Sappi Limited (“Sappi”) y UPM-Kymmene Corporation (“UPM”) han anunciado hoy la firma de una carta de intención no vinculante para formar una empresa conjunta independiente, al 50% cada una y no cotizada en bolsa, para papel gráfico.
Esta empresa conjunta unificará el negocio europeo de papel gráfico de Sappi con el negocio de papel de comunicación de UPM en Europa, Reino Unido y Estados Unidos. La transacción estará sujeta al cumplimiento de una serie de condiciones regulatorias y de otro tipo, incluida la aprobación de los accionistas.
Las partes tienen previsto firmar los acuerdos definitivos durante el primer semestre de 2026 y esperan cerrar la transacción propuesta a finales de ese mismo año, una vez cumplidas todas las condiciones previas.
Al comentar sobre su decisión de crear la empresa conjunta, Steve Binnie, CEO de Sappi Limited, y Massimo Reynaudo, presidente y CEO de UPM, afirmaron: «La empresa conjunta propuesta representa una respuesta decisiva a los cambios estructurales en la industria europea del papel gráfico, ofreciendo una vía para fortalecer su resiliencia y ofrecer un compromiso a largo plazo y seguridad de suministro a los clientes. La empresa conjunta propuesta ofrece una oportunidad única para generar valor para nuestros accionistas”.
El lanzamiento de esta propuesta de empresa conjunta se produce en un contexto de disminución estructural sostenida de la demanda en el mercado del papel gráfico, junto con un exceso de capacidad y una baja tasa de utilización de los activos. Esta importante erosión se debe a diversos factores, como la transición estructural hacia los medios digitales, la disminución de los ingresos por publicidad impresa, la caída de la circulación de periódicos y revistas, y la rápida adopción de medios y flujos de trabajo electrónicos.
Este deterioro se ha visto agravado por el aumento de los costes (en particular, de la energía) en Europa. Las recientes tensiones comerciales y los aranceles han perturbado aún más los flujos comerciales, lo que ha provocado un aumento de las exportaciones asiáticas a la Unión Europea (UE).
Marco Eikelenboom, CEO de Sappi Europa, comentó: «Para mantener la competitividad y la sostenibilidad a largo plazo, es necesaria la consolidación. Esta consolidación contribuirá a una industria europea del papel gráfico más robusta y resiliente, garantizando la seguridad del suministro interno al sector de la impresión».
Sappi y UPM venderán sus respectivos negocios y activos, mencionados a continuación, a la nueva empresa conjunta, con un valor empresarial combinado de 1420 millones de euros, sin incluir las sinergias previstas. Al cierre de la operación, la Joint Venture contraerá deuda para financiar los precios de compra pagaderos a Sappi y UPM, respectivamente. La política de dividendos de la Joint Venture consistirá en distribuir todo el excedente de efectivo a sus accionistas.
El negocio de Sappi está valorado en 320 millones de euros, lo que, basándose en un EBITDA de 64 millones de euros para el ejercicio 2025, representa un múltiplo de 5. Sappi transferirá a la Joint Venture pasivos por pensiones y otros pasivos por 53 millones de euros y activos netos por valor de 267 millones de euros. A cambio, Sappi recibirá 139 millones de euros en efectivo y una participación del 50% en la Joint Venture.
El negocio de UPM está valorado en 1.100 millones de euros, lo que representa un múltiplo de 4,6 veces el EBITDA de los últimos 12 meses, hasta septiembre de 2025, reportado. UPM transferirá a la Joint Venture pasivos por pensiones y otros pasivos por 360 millones de euros y activos netos por 740 millones de euros. A cambio, UPM recibirá 613 millones de euros en efectivo y una participación del 50% en la empresa conjunta.
Sappi aportará los siguientes activos: Gratkorn (Austria), Ehingen (Alemania), Maastricht (Países Bajos) y Kirkniemi (Finlandia), así como las empresas conjuntas de suministro de madera de Sappi Europe.
UPM aportará sus activos de Communication Papers, ubicados en las siguientes plantas: Augsburg (Alemania), Schongau (Alemania), Nordland (líneas 1 y 4 de papel), Rauma (incluyendo UPM RaumaCell), Kymi (Finlandia), Jämsänkoski (línea 6 de papel), Caledonian (Reino Unido) y Blandin (Estados Unidos).
Durante la fase de transición, tanto Sappi como UPM proporcionarán el apoyo operativo y administrativo necesario a la empresa conjunta para garantizar su óptimo funcionamiento.